券商观点|航空行业周报（2023第21周）：把握航空淡季与情绪低点共同带来的布局窗口期 讯息

5月22日，国海证券发布一篇航空行业的研究报告，报告指出，把握航空淡季与情绪低点共同带来的布局窗口期。

报告具体内容如下：

(资料图片仅供参考)

行业数据：本周国内客运航班量恢复至2019年的109.39%，国内裸票价相当于2019年的98.61%

量&价：1）量：据航班管家，本周（2023.5.14-2023.5.20）国内客运航班日均12670班，环比+0.39%，恢复至2019年同期的109.39%。

近一周（5.13-5.19）国内航空旅客运输量日均159.21万人次，环比上周+3.45%，相当于2019年同期95.52%。分城市看，北上广深等城市国内机场旅客吞吐量周环比增速分别为5.66%、6.72%、3.15%、5.37%，分别恢复至2019年同期的107.65%、88.59%、98.29%、107.31%。本周国际及地区航班日均1037班次，环比+0.48%，恢复至2019年同期的39.73%。2）价：据FlightAI，本周国内经济舱平均裸票价为677.0元，相当于2019年同期的98.61%。

机队日利用率：本周窄体机平均日利用率达7.5小时/天，周环比持平；宽体机平均日利用率达5.7小时/天，周环比-0.01小时；支线客机平均日利用率达4.2小时/天，周环比+0.06小时。

客座率：本周平均客座率达75.55%，环比上周+1.99pcts。

周观点：建议把握航空淡季与情绪低点共同带来的布局窗口期

淡季之下行业基本面保持稳步修复，国内旅客运输量及国内经济舱裸票价基本回归至2019年同期水平。本周国内旅客运输量环比增长3.45%，国际客运航班恢复至2019年同期约4成水平。同时，虽然存在二次新冠感染的情况，但民众的出行信心并未因此受到明显冲击。

本轮大周期所积累的基本面基础比2000年来历次情况都更为扎实，但近期随着宏观预期转弱以及市场风格轮动影响，航空板块行情波动加剧。五一期间强劲的量价表现可作为前瞻指标之一，今年暑运的旺季行情值得期待。二三季度伴随供需差边际改善以及票价弹性显现，市场有望对航空大周期重新凝聚共识，建议把握航空淡季和情绪低点共同带来的布局窗口期。

投资策略及行业评级：看好本轮航空大周期行情，维持行业“推荐”评级。

重点推荐个股：吉祥航空（603885）、南方航空（600029）、中国国航（601111）、中国东航（600115）、春秋航空（601021）；美兰空港、白云机场（600004）、上海机场（600009）。

风险提示：1)宏观方面：经济大幅波动/地缘政治冲突/油汇大幅波动/大规模自然灾害/新一轮疫情爆发等。2)行业方面：业务增速不及预期/重大政策变动/竞争加剧/行业事故等。3)公司方面：现金流断裂导致破产/大规模增发导致股份被动大幅稀释/成本管控不及预期/重点关注公司业绩不及预期的风险等。

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